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輝達公布財報又救全村！盤後除美股股價漲過 4%，也帶動美股美光、台積電台股 27 日上攻。第二季營收達 962 億美元，年增 106%，資料中心營收年增 117%，雙雙優於市場預期；第三季財測更上看 1,080 億美元，顯示 AI 晶片需求仍強勁。黃仁勳看好 AI 基礎建設持續擴張，並擴大與 AWS、OpenAI 合作，但記憶體短缺、擔憂其他 AI 夥伴的循環融資議題，仍是關注焦點。財務長怎麼說？
輝達26日美股盤後公布2027財年第二季財報，耀眼績效打敗事前外界擔憂！營收達962億美元，高於市場平均預期的923億美元；資料中心營收達890億美元，高於先前預估的850.8億美元。至於最新一季毛利率也穩穩守住75%。至於黃仁勳日前提及的循環融資，引發外界擔憂，在這次財報團隊也有完整說明。
這一季NVIDIA財報表現如何？以下一表完整揭露：
輝達表示，第二季共斥資260億美元進行股票回購及分紅，並計劃發放每股0.25美元現金股利。此外，輝達估第三季營收達1,080億美元，高於市場預估1,042億美元，顯示市場對人工智慧（AI）晶片的需求依然強勁。
輝達上調2027財年第三季營收預期，估第三季營收為1,080億美元（未計入來自中國的資料中心計算收入），毛利率預計為74.0%，上下浮動50個基點。輝達表示，AI晶片的營收機會到2027年可能超過1兆美元，較先前預估截至2026年、由Blackwell與Rubin晶片帶來的5千億美元翻倍。
輝達過去15季營收均優於華爾街預期，顯示其持續展現強勁的業績表現。然而，值得注意的是，近幾季實際營收超越市場預期的幅度已縮小，顯示投資人對輝達的期待愈來愈高，單純「優於預期」已不再足以帶動股價。
輝達財報公布後股價下跌，已成為近年常見現象，近四次財報公布後的隔日股價均走跌。輝達股價在第二季財報公布後一度走低，但隨著公司電話會議釋出更積極的成長展望，提振了市場情緒：執行長黃仁勳與管理階層預期2028財年營收將成長70%，盤後股價扭轉頹勢，最高上漲逾4%。截至8月26日收盤，輝達股價今年上漲12.4%。
這項展望可望緩解市場對AI支出熱潮在多年高速成長後能否延續的疑慮。輝達預期營收增幅將明顯高於華爾街預期，並強調大型科技公司與AI實驗室的需求持續強勁，顯示AI運算市場仍在擴大，尚未觸頂，儘管供應限制仍影響輝達可取得的市占率。
輝達執行長黃仁勳表示：「AI已經來到關鍵轉折點。它開始真正投入實際工作，AI token已能創造生產力並帶來獲利。現在，算力就是營收，而且需求正在加速。去年此時，推動AI基礎建設擴張的只有一家AI實驗室；如今，我們正迎來AI實驗室與新創公司的黃金時代，多家前沿AI實驗室同步擴大規模，開放模型生態系蓬勃發展，實體AI也開始投入運作，美國及全球各地都展現強勁動能。AI基礎建設的擴張正全速推進，現已全面量產的Vera Rubin正是為了滿足這個時代的需求而打造。」
輝達財務長克瑞斯（Colette Kress）表示，第二季毛利率較去年同期上升，主要受Blackwell Ultra產品組合改善帶動；與前季相比大致持平，因Blackwell架構產品目前仍是營收主力。第二季非GAAP營業費用年增54%、季增11%，主要是因為運算基礎設施成本及薪酬福利支出增加。
黃仁勳之前提到，輝達會替其他AI公司的資料中心融資交易提供擔保，財報也證實這件事的規模。財務長克瑞斯透露，輝達為AI雲端夥伴的廠房租約擔保，最高總曝險為35億美元，這筆金額和上一季相同。
但其實另外還有一筆規模大得多的擔保──輝達為協助OpenAI承租軟銀集團在俄亥俄州的資料中心園區，最高擔保金額達1,050億美元。兩筆合計，輝達目前為資料中心相關土地、電力、廠房合約背書的總曝險逼近1,085億美元，已經超過輝達單季962億美元的營收規模，這也是外界持續關注「循環融資」風險的原因之一。
除了擔保，輝達雲端合作也有新進展。克瑞斯表示，輝達將擴大與亞馬遜網路服務（AWS）合作，2027~2028年AWS全球基礎設施再新增部署200萬顆輝達GPU（這是在AWS原訂2026年起加碼逾100萬顆的基礎上，再追加的數量）。
她也表示，輝達供應承諾金額從上季1,190億美元，暴增到本季2,790億美元，增加超過一倍，「主要與記憶體採購有關」。黃仁勳法說會坦言，若不是受限於零組件供給，輝達對2028會計年度的營收展望會「高出許多」，暗示記憶體短缺仍是接下來擴張速度的主要瓶頸。
從盤後輝達股價上漲趨勢看，市場對此說法似乎願意買單。
美國投資顧問公司「Horizon Investment Services」執行長卡爾森（Chuck Carlson）表示，輝達財報對AI產業而言是利多，但對AI類股的影響較難判斷。他指出，市場目前正處於輪動階段，尚不確定輝達的表現能否重新帶動AI類股上漲。
（本文由 遠見雜誌 授權轉載；首圖來源：科技新報）
