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輝達（Nvidia）即將於 26 日公布 2027 財年第二季財報，市場對其最新業績報持高度期待。而儘管股價短期波動，投資人正密切關注中國市場的最新出貨動態，以及這家 AI 晶片龍頭的成長前景。
根據英國金融時報引述知情人士報導，中國監管部門已允許國內科技大廠字節跳動與騰訊，在最近幾週內各接收約 10,000 顆 輝達 H200 處理器。此外，其他中國公司未來也可能獲得類似的出貨許可。長期以來，美國對中國晶片出口限制備受矚目，而此次 H200 的出貨進展，被視為輝達在中國市場業務的額外增長空間。
研究機構晨星（Morningstar）指出，輝達是否會在即將召開的財報會議上，針對中國市場的銷售（或非銷售）情況進行說明，將是投資人檢視其應對法規限制與服務中國市場能力的關鍵指標。
針對市場普遍預期輝達將再度交出亮眼成績，晨星對此表示，受惠於超大規模雲端服務商與企業在資本支出上的強勁趨勢，預計輝達本季將再度呈現超越預期，並上調展望的優異表現。晨星目前對輝達給予四星評級，估值為每股 280 美元，並評定其具備寬廣的護城河，但也伴隨著極高的不確定性評等。
另一家投資機構 Stifel 則重申對輝達的 「買入」 評級，並給出 282 美元的目標價。Stifel 同樣預測輝達將超越市場預期，並上調未來財測狀況。針對近期市場上關於記憶體成本，以及 AI 推理競爭激烈的討論，Stifel 分析認為，這些因素更可能反映在輝達的毛利率變化上，而非對晶片需求造成衝擊。輝達目前擁有 74.15% 的高毛利率，充分顯現其在 AI 晶片市場的強大定價能力。
展望未來，輝達的營收成長天花板仍未見頂。晨星預估，輝達在 2027 財年的資料中心營收將遠超 3,000 億美元，並有望在 2028 財年突破 5,000 億美元。而除了業績數字外，市場也渴望從財報中得知輝達最新的產品發展藍圖與擴張進度。晨星指出，雖然有報導指出預計於 2027 年底推出的 Rubin Ultra 仍會如期問世，但可能無法完全達到輝達最初設定的所有技術目標。
同時，輝達在 AI 基礎設施合作夥伴上的資金扶持動態也備受重視。輝達近期宣布動員大型金融資產管理機構，投入高達 5,000 億美元 於人工智慧領域，並已與 Sharon AI 和 Firmus 等較小型機構開展合作安排。晨星強調，憑藉其領先的 AI GPU 硬體、CUDA 軟體生態系統，以及網路與互連技術實力，輝達的競爭優勢地位依然堅不可摧。
(首圖來源：shutterstock)
