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牛市結束了嗎？華爾街巨頭摩根士丹利給出的答案是：還早得很。
這家投資銀行最新預測，標普500指數到2026年底將攀升至7,800點，較17日收盤水準約上漲17%。儘管市場擔憂AI泡沫，股市已連年雙位數上漲，摩根士丹利首席美股策略師威爾森（Mike Wilson）團隊仍堅信：「我們正處於新一輪牛市和獲利週期中。」
這股樂觀情緒不只大摩獨有。21日盤前，標普500期貨看起來又要大跌，但最終交易員選擇聽華爾街的話：逢低買進。美國股市反彈，收盤幾乎持平。巴克萊全球股票策略主管奧特曼（Alexander Altmann）直言：「我仍會為從現在到年底的反彈做準備。」
摩根士丹利看多的第一個理由是「類股輪動復甦」正在發生。不同於先前預測的「滾動式衰退」，美國經濟各部門正輪番復甦，支撐企業獲利成長。第三季財報顯示，82%的標普500企業獲利超出分析師預期，76%營收優於預期。
其次，美國進入「Run it hot」的通膨模式。儘管物價可能持續走高，但政策制定者與聯準會似乎願意容忍略高的通膨，而非急於升息。大摩認為，這波上升週期從2025年4月開始，「可能持續到聯準會必須再次緊縮政策為止，（而）我們認為這風險至少在12個月後」。
瑞銀交易大廳宏觀股票策略主管諾德維克（Aaron Nordvik）更預測標普500將在年底前突破7,000點大關，意味約還有5%漲幅。「我正在布局年底反彈，AI仍在引領漲勢，長期趨勢沒有改變。」他說。
華爾街的樂觀還有歷史數據支撐。諾德維克表示：「如果是牛市，它就會一直持續下去。」他指出，當5月至10月漲幅超過10%時（今年上漲17%），年底最後兩個月平均再漲7.3%。奧特曼則表示該行的「股市狂熱指標（Equity Euphoria Indicator，EEI）」已降至8月中旬以來最低點，顯示「過剩泡沫暫時已完全出清」。
而富國銀行首席股票策略師權雄成（Ohsung Kwon）則指出，空頭情緒反而成了買進訊號。富國銀行統計發現，每當投資人悲觀到這種程度，標普500接下來三個月平均漲7.5%，而且十次有九次都上漲。
摩根士丹利建議投資人關注六大領域：
（作者：王貞懿；本文由《商業周刊》授權轉載；首圖來源：Unsplash）
