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華南永昌證券今日舉辦「2026 下半年投資展望」，華南投顧董事長呂仁傑表示，台股近期修正主要來自籌碼面的調整與韓國股市去槓桿效應，並非企業基本面轉弱，但在 AI 領軍的「造山運動」帶動，只要聯準會（Fed）9 月暫緩升息，台股最快今年第四季至明年第一季挑戰五萬點大關。
呂仁傑表示，台灣半導體產業鏈完整，並具備即時性，受到 AI 競賽持續的影響，台股獲利與評價有望持續調升，促使封測、記憶體、被動元件、探針卡及電源管理 IC 等供應鏈，陸續躍升為盤面上的新「神山群」。
呂仁傑指出，長線來看，克服 AI 算力極限的關鍵在於「矽光子與玻璃基板」的夢幻組合，矽光子「光速傳輸」，因不具電阻特性，能直接消滅九成以上的傳輸熱源，而玻璃基板如同「鋼筋地基」極度抗熱不變形，能確保光訊號精準不漏光，兩者結合能成功破解 AI 發熱與耗電痛點。
針對這一波台股回檔，呂仁傑分析，這波台股賣壓主要來自資金調節，以及韓國股市的去槓桿外溢效應，而觀察台股與韓股的結構差異，韓國股市高度集中於記憶體產業，約占大盤六成，而台灣僅占約 2%，相對台灣 AI 供應鏈更為完整。
呂仁傑認為，韓股去槓桿的影響已消化約七至八成，未來將逐漸淡化為「茶壺裡的風暴」，目前台股包含台積電、台達電及鴻海等指標大廠的法說會均釋出正面訊號，顯示 AI 需求持續增溫，且台灣第一季與第二季 GDP 成長亮眼，外銷訂單與出口皆維持強勁成長，整體經濟基本面依然相當穩健。
呂仁傑分析，短線來說，台股大盤在 4.4 萬點至 4.5 萬點間將面臨壓力區，因此仍需時間讓籌碼沉澱，不易出現 V 型反轉，但預期聯準會（Fed）在下半年維持利率不變的機率較高，甚至有望在明年上半年重啟降息循環，屆時科技股的評價壓力將大幅減輕，為全球股市提供進一步的上漲動能。
針對市場擔憂科技巨頭 AI 資本支出過高的問題，呂仁傑以「傑文斯悖論（Jevons paradox）」解釋，當 AI 使用成本降低，反而會激發更龐大的市場需求，而面對中國在大型語言模型（如 Kimi K1.5）的緊追不捨，美國雲端服務業者（CSP）只會加倍擴大算力投資。
呂仁傑認為，台股是標準的「賣鏟子的人」，相較於軟體端淘金的變現不確定性，提供硬體設備與基礎建設的台灣供應鏈保證獲利，而從台積電先進製程的推進，再到廠務工程、設備測試及 AI 伺服器組裝，台股正在經歷一場結構性的「造山運動」。
台股族群方面，呂仁傑建議，下半年仍應以 AI 供應鏈為核心，看好受惠於先進製程擴產的設備族群，以及散熱、銅箔基板（CCL）、記憶體與被動元件，以及受惠於 AI 資料中心建置需求暴增的電力基礎設施的重電相關族群。
台經院產經資料庫總監劉佩真認為，台灣產業必須採取更具前瞻性的布局，從製造中心邁向生態系協作核心，首要任務是深耕戰略技術的廣度，不應僅追求製程微縮，更應加速投入矽光子、先進材料與異質整合技術，以技術差異化規避成熟製程的價格戰。
劉佩真指出，台灣應積極引導傳統機械業與半導體設備、材料端結合，形成一個從上游零組件到下游封測的完整國產供應鏈生態圈，唯有當台灣不再只是世界的晶圓廠，而是全球 AI 科技不可或缺的系統協作中樞，才能在 AI 之巔賽局中立於不敗之地。
華南永昌證券海外商品部經理周恩靖表示，目前是 AI 全面爆發的黃金浪潮，台灣憑藉半導體製造的核心硬實力，已被定位為驅動全球 AI 生態系的心臟，並與世界各地的AI技術應用相輔相成，像是美股中與台股緊密連動的費城半導體指數，已在 2026 上半年翻倍上漲。
（首圖來源：科技新報）
