☰
美國決定加入日本，共同支撐疲弱的日圓，為自 1998 年以來頭一遭。這場罕見的聯合干預行動，背後動機引發外界關注。分析人士指出，美方主要的考量，可能包括美國公債市場的穩定，以及日本金融體系面臨的風險。
CNBC 3日報導，這也是美日兩國自2011年日本大地震後、七大工業國（G7）協調干預匯市以壓低日圓匯價以來，首次共同進行匯市干預。
日本財務省3日宣布，計劃動用聯準會（Fed）常設的外國與國際貨幣當局回購機制（FIMA repo facility），做為未來干預匯市的手段。
多位資深市場人士認為，華府最擔心的情況之一，是日本若單方面進場干預匯市，恐需大舉拋售美國公債籌措資金。由於日本是美國公債最大的海外持有國，此舉恐對美債市場造成衝擊。
Oxford Economics亞洲經濟主管Louise Loo表示，這「可能正是美國參與此次聯合干預的關鍵原因之一」。「美國此舉也有自保的考量。若日本採取積極的財政擴張政策，導致市場劇烈波動，影響可能擴散至美國公債市場，進而動搖美元。」
Loo並指出，東京與華府本次特別強調了FIMA repo。這個機制允許外國央行在不必直接出售美國公債的情況下取得美元流動性，由此可以看出，「雙方都希望盡可能避免美債面臨被迫拋售（forced selling）的壓力」。
State Street資深總體策略師Masahiko Loo表示，這項訊號「可能比這次干預行動本身更重要」。
他指出，華府的顧慮恐怕不僅止於日圓。若日圓長期維持弱勢，可能進一步引發日本公債拋售潮，進而推升殖利率，並在日本與美國都面臨長天期借貸成本攀升之際，帶動全球債市殖利率同步走高。
Loo表示，特別強調可運用Fed的FIMA repo機制，就是要向市場傳達，日本可以在不必出售美國公債的情況下取得美元流動性。由此可知，這是為了消除市場對日本財務省可能拋售美國短天期公債（UST）來干預匯市，導致美國資金市場遭受衝擊的疑慮。
他表示：「這個做法的目的，是運用現有工具，盡可能放大政策訊號的效果，以最小成本達到最大的市場影響力。」
日圓應聲跳高。美元兌日圓3日開盤迄今最低一度下探155.21，創5月6日以來盤中新低；自7月29日起跌迄今，短短四個交易日貶幅至少有5%。
（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：pixabay）
