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美國通膨壓力正在公路上形成。受到伊朗戰爭、俄羅斯煉油產能受損及全球供應吃緊影響，美國柴油價格近期突破每加侖 6 美元，不僅創下歷史新高，由於柴油是貨運、農業與工業的重要燃料，這波漲價可能在秋季過後逐步傳導至食品與日用品，成為美國下一波通膨的重要推力。
美國柴油價格今年漲勢遠超過汽油。美國燃油價格追蹤平台 GasBuddy 數據顯示，全美柴油均價 9 月 10 日首次突破每加侖 6 美元，相較 2 月底美國與以色列對伊朗發動攻擊前已上漲近 60%，到 9 月中旬，價格更進一步刷新紀錄。
▲ 今年以來美國柴油均價已上漲 81%。(Source：EIA)
第一個原因是原油重新突破每桶 100 美元。伊朗戰爭干擾荷莫茲海峽航運，而全球約五分之一石油供應原本經過這條重要航道，使中東原油與成品油出口受到限制。
但柴油真正的問題不只在原油，而是全球「煉好的柴油」也不夠。烏克蘭持續攻擊俄羅斯煉油廠，迫使俄羅斯限制柴油出口，中國也限制部分燃料出口，使國際柴油供應進一步收緊。即使美國煉油廠接近滿載運轉，國內柴油庫存仍比五年平均低約 13%。
供應吃緊使柴油煉油利潤急升，美國柴油裂解價差一度創下每桶 112 美元紀錄，代表柴油價格上漲幅度遠超過原油本身。換句話說，美國現在面對的不只是「石油變貴」，還有「把原油變成柴油的產能不夠」。
更大的考驗可能在秋季之後出現。每年秋天美國煉油廠會進入季節性維修，柴油產量通常下降，同一時間農業進入秋收旺季，曳引機、聯合收割機及運送農產品的卡車大量消耗柴油。進入冬季後，東北部又開始增加取暖油需求，而取暖油與柴油同屬中間餾分油，彼此競爭有限供應。
美國能源資訊署 (EIA) 因此預估，秋冬期間低庫存、煉油產量季節性下降及需求增加，可能讓柴油市場持續吃緊，8~11 月柴油裂解價差可能維持每加侖 2 美元以上。
這也是柴油比汽油更容易形成「隱形通膨」的原因。汽油漲價主要直接衝擊開車族，柴油則藏在幾乎所有商品背後。農民用柴油種植和收割，卡車把食品送到倉庫，再由卡車配送到超，建築、製造、物流及網購配送同樣高度依賴柴油。
企業通常不會立即把所有燃料成本轉嫁給消費者，但如果柴油長時間維持高價，貨運公司會增加燃油附加費，農民、製造商與零售商也可能陸續調高價格。因此柴油衝擊往往先出現在企業成本與生產者物價，幾個月後才逐步反映在消費者物價。
目前美國核心通膨尚未出現全面失控，意味柴油漲價的間接影響仍有限，但若每加侖 6 美元以上的價格延續至秋收與冬季，食品、建材、網購配送及其他高度依賴運輸的商品，都可能面臨新一輪漲價壓力。
柴油可能成為今年秋冬美國通膨最值得觀察的變數之一，一旦這種成本開始沿著供應鏈傳導，美國要把通膨重新壓回 2% 的道路，恐怕會變得更加漫長。
(首圖來源：AI 生成)
